（原标题：东吴期货盘考所策略早参｜好意思联储官员再为降息预期“泼凉水”，大量商品后市怎么走？）

纲目

股指：耐性恭候企稳；玄色系板块：连续往下空间或有限；能源化工：脆弱油价再度重挫；有色金属：需求提振有限，铝价承压回落；农家具:基本面利空

2023

01/09

01

股指：耐性恭候企稳

股指。周一市集连续改造，创业板指跌近2%，中证500和中证1000跌超2%。个股近4900家着落，北向资金净流出43.46亿元。近期市集阐述疲软，中证500和中证1000跌破前低，市集信心低迷。探究到国内经济复苏仍有波折，好意思债利下行趋势并不畅通，短期短少催化要素，耐性恭候市集企稳。

02

玄色系板块：连续往下空间或有限

螺卷。钢材价钱延续改造，从现在的供需容貌来看，大的处所照旧轰动的容貌。基本面并莫得太多变化，钢材参加季节性累库周期，且由于产量低，总的累库幅度瞻望不会太显著。同期原材料价钱诚然驱动向下，但钢厂补库也对价钱有撑握，很难有深度负反映。价钱改造的原因在于市集对旺季的需求预期也不乐不雅。是以详尽来看，价钱瞻望轰动为主。

铁矿。钢厂依然保握亏空的容貌，瞻望铁水产量低位运行，对应铁矿刚性需求鄙人降，不外钢厂铁矿库存总体照旧低位，钢厂补库依然撑握铁矿需求，加上盘面贴水现货较多以及钢材总体并未有显著的库存压力，瞻望铁矿价钱轰动为主。

双焦。焦炭第一轮提降落地后，现在看第二轮提降也有望逐渐开启并落地，焦炭价钱随从钢材波动，现在市集预期有所转弱，导致焦炭也偏弱，瞻望后期轰动偏弱运行。焦煤价钱延续着落，市集对焦煤的供应增量有一定预期，加上焦炭和钢材价钱残障和基差较低，焦煤在玄色系中偏弱。现在看焦煤畅通走弱后，受春节前供应照旧偏低影响，连续往下的空间或有限，盘面或轰动为主。

玻璃。玻璃价钱延续回落，09合约更弱，5-9价差走扩，市集主要照旧对下半年需求端的担忧。近月现在看中卑劣冬储补库的预期仍在，远月瞻望依然偏弱，操作上提议5-9正套可连续关心。

纯碱。纯碱供应回升需求下降，总的驱动依然向下，但盘面现在贴水幅度较大，05合约从估值来看连续往下还需要看到更显著的累库出现，瞻望纯碱价钱转为轰动，空单可逐渐止盈。

03

能源化工：脆弱油价再度重挫

原油。隔夜油价受到多要素共振大跌。沙特全面下调售往扫数地区扫数等级原油的官方售价，线路各人供需宽松，价钱竞争压力加大；此外市集拜谒显现OPEC12月原油产量加多。除了全面偏空的基本面，此前鼓励价钱高涨的地缘政事也略有放缓，传也门胡赛与部分航运公司达成公约，航运公司以不运载以色列货色，不泊岸以色列口岸疏导安全通行。综上，重叠好意思联储官员鹰派发言，令隔夜油价重挫。后续关心红海场合进展，以及OPEC+一月产量。

沥青。1月第1周行业数据显现开工率季节性下降，出货量出现一定走弱。厂库社库均有所加多，社库积贮较为显著，累库时分点或较往年更早，线路冬储较为顺畅，加固远期合约下方撑握。但社库旺季尾声去库很是不足往年，现货市集或相对疲弱。隔夜油价走弱，瞻望沥青督察偏弱走势。

LPG。PDH低利润对开工率和丙烷需求的压制依然是面前LPG市集主要的利空要素，期货价钱短期拉涨至5000元/吨后基差转负使价钱下行压力增大。元旦后LPG期货价钱的下行趋势在握续。面前2月FEI跌至636好意思元/吨，后续关心640好意思元/吨的撑握位，价钱跌破撑握位将增强连续下行的动能。

PX。夜盘外洋原油重挫，资本撑握消弱，PX同PTA夜盘握续回撤，近期化工品全体氛围偏冷，此外汽油库存超预期累库压制芳烃估值，昨日广东石化260万吨PX安设，12月底安设故障停机，周末PX安设照旧重启，供需变量有限，近期随从资本波动为主。策略提议：中长期逢低作念多，芳烃价钱中长期依然不错期待，短期仍然处于回调容貌之中，多单规避。

PTA。资本撑握不足，原油带动卑劣化工品集体走弱，短期仍然处于回调容貌之中，PTA现货仍故意润瞻望本人负荷短期难以回落，从供需面很难提供迷漫驱动，更多随从资本端波动为主。策略提议：多PX空TA价差套利改造操作，单边中长期逢低作念多，短期资本撑握不足，暂时多单秘籍。

MEG。乙二醇未能延续上周强势容貌，本周开动回落，一方面由于国内化工品心扉偏冷，另一方面因资本端原油和焦煤价钱重挫，前期利多出尽，近期以资本为主导。此外关于短期4800的估值来看，上方有一定压力，不外基于2024年价钱要点上移的预期，充分回调至4400-4500操纵可连续介入多单。策略提议：基于24年乙二醇全体的基调是低位作念多，大处所依然不错恭候充分回调后择机加入多单。

PVC。价钱要点不休下移，期价承压，全体商品心扉受到了地缘政事以及好意思国降息预期舞动影响，煤价、油价均有所走弱，电石价钱由于供应回升相似走低，短期资本撑握不足，重叠后期印度政府瞻望实行PVC反推销税策略，短期偏弱容貌难以扭转。策略提议：短期瞻望05合约依旧呈偏弱走势。

甲醇。音讯面上，久泰新材料200万吨煤制甲醇安设已于昨日重启；浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃安设已于1月7日泊车考研；伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安设仍处于运管事态，具体分娩负荷待追踪。气头安设考研损失量低于预期，煤头安设开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的长期亏空依旧制约卑劣开工，季节性的需求走弱使得卑劣高开工难以维系，口岸多套MTO安设方案考研亦导致市集对主力需求的担忧愈发显耀。面前伊朗地区的限气泊车已基本沿途达成，利多出尽后即是利空。与此同期，探究到后期仍靠近着限气结尾后供应和入口量的总结以及卑劣需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。节后聚烯烃阐述偏弱主如若因为上游累库幅度较大，已回到中性水平，市集需要时分消化该部分库存。中游由于期现正套解套之后开释流动性，现货压力更大。1月均衡变偏去库，上游筹谋偏紧，考研督察较高，产量较12月下滑。卑劣弱稳，春节前卑劣有补库备货行情。PE在1月供需问题不大，地膜有旺季预期，由于05合约上莫得新投产安设，偏多配、低买为主。PP静态问题诚然不大，但预期不好，1季度有较多新安设投产，偏空配、区间操作。05L-P价差依旧看膨胀。

棉花。节前备货，卑劣需求旯旮有所改善，棉价有所反弹，可是瞻望空间有限。一方面，面前纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不笃定性，USDA12月汇报下调国内消耗预期。另一方面，若反弹至高位，则靠近套保盘的压力。供需宽松容貌配景下，棉价短少握续性的高涨驱能源，策略上仍提议逢高沽空。

04

有色金属：需求提振有限，铝价承压回落

铜。铜价偏弱运行，关心库存变化。宏不雅面，此前过于乐不雅的降息预期开动获取纠偏，带动好意思元走强，施压铜价。周一社会库存小幅去化，库存拐点仍需时分证据，短期低库存仍有撑握，但由于卑劣需求走弱，瞻望去库短少握续性，瞻望铜价督察偏弱运行动主。

铝/氧化铝。淡季开工提振有限，铝价握续回落。氧化铝方面，朔方天气羞辱预警陆续结尾，瞻望供应较此前将有所收复，前期由于矿石不足导致的减产瞻望开释时分在春节之后，现在行业利润较高，不排斥高利润下采购高价矿刺激开工的可能性，同期入口窗口扩大，入口量或抬升，瞻望基本面将逐渐走弱，氧化铝价钱承压运行动主，风险点在于投契氛围较重下握仓过高，关心后续握仓变化。电解铝方面，供应维稳，卑劣淡季特征愈加显著，订单逐渐走弱，部分厂家开动探究休假事宜，周一铝锭社会库存小幅累增，季节性累库或将到来，重叠氧化铝炒作心扉消退盘面价钱握续回落，瞻望铝价偏弱运行动主。

铅。天气羞辱预警结尾，部分再生铅冶真金不怕火厂复产，章程铅价上方空间。

镍。供需宽松容貌难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。供需宽松容貌配景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要关心节前补库力度以及原料端价钱撑握强度

05

农家具:基本面利空

油脂。基本面仍然偏空，雅瞻念预告显现1月份巴西产区降雨量加多，有助于作物孕育，并且阿根廷大豆产量可能超此前的预期。并且转基因大豆国产化训诫的利空影响也仍在发酵。不外需要属宗旨是，本周将公布MPOB和USDA月度汇报，在这两份蹙迫汇报公布前后，市集可能会有较大波动，存在短期反弹的可能。

豆粕/菜粕。加籽产量的调高使得各人菜籽供需均衡显著好转，外洋菜籽价钱承压。同期，在入口菜籽和菜籽油到港量大幅加多的配景下，供应压力仍牵制菜粕市集。豆粕方面，巴西干旱地区将迎来降雨，连续牵制好意思豆市集价钱。不外适逢南好意思天气炒作窗口，豆类市集波动加大。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重叠入口糖源陆续到港，市集阶段性供应充裕，与此同期，现货市集上，最近结尾询价加多，全体成交有所回暖，短期关心各地产销数据月初公布情况。面前处于春节备货预期，内糖抗跌运行，营业商及结尾逢低补库的需求撑握近期现货成交有所回暖，瞻望短期内糖价或将督察窄幅轰动，不外探究到此前现货价钱着落导致制糖资本有所下移，关心补库后下方撑握位

生猪。03盘面尾盘跳水，收盘13690点。腌腊季节心扉走弱，现货小幅回调，朔方地区均价督察至7元/斤操纵，南边地区均价在7.5-7.7元/斤操纵轰动。世界畛域的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定撑握，但冬至后宰杀量高涨乏力，需求透支。最近朔方猪瘟声息较小，市集抛压相识，白条市集走货较好，瞻望握续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差倒挂，肥猪充裕。全体来看，市集短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，朝上空间不大，督察看空不雅点。